国际能源市场本周表现震荡，美国上周原油库存意外减少，提振原油期货触底反弹，最高攀至108.70美元／桶，但中国疲弱的PMI数据令投资者对原油需求的前景感到担忧，原油期货价格回落，抹去此前涨幅，周五原油价格已经跌至105美元附近。基本金属材料价格开始回落，伦铜库存截至3月22日降至255450吨，虽然美国经济数据给市场带来利好支持，但中国PMI持续5个月处于收缩水平，加重了投资者对中国经济增长的担忧，同时欧元区采购经理人指数也降至3个月低点，伦铜震荡下挫，LME期铜最新报价为每吨8353美元，预计短期震荡区间8200～8700美元／吨。

国际农产品市场，行业权威机构表示，由于受到干旱天气和作物病虫害影响，将巴西2012年大豆产量预估下调150万至6650万吨，2011年为7530万吨。中国准备增加大豆进口的消息以及美国大豆播种面积可能缩小的预期也支撑了美豆反弹。本周美豆维持高位整理，1350美分／蒲式耳一线有一定支持。美国玉米本周走软，基本抹去了上周的涨幅，因投资者在下周政府种植计划报告公布前持谨慎态度。软商品市场，全球棉花市场供应充足，3月美国农业部报告称全球棉花库存消费比创出自2009／2010年度以来新高，ICE期棉价格本周横盘整理，交投维持在每磅87.0～89.0区间。原糖期货价格本周冲高回落，最高到达每磅26.2美分，作为全球头号产糖国和出口国，巴西连续两年异常气候使食糖增产的预期落空，市场担心其产量预期可能被下调，ICE原糖价格在每磅25美分一线强势整理。慢走丝厂家

国内基本金属材料相对外盘表现弱势，沪铜的库存仍在持续上升。需求方面，除了电网需求保持强劲之外，目前房地产市场面临政策风险，铜传统的消费旺季已经到来，但是下游消费普遍不振。沪铜6月合约本周一度跌破60000元大关，周五尾市勉强收于关键位之上，收盘报每吨60030元。沪胶本周下滑，泰国当前处于割胶淡季，国内产区受到干旱天气影响，减产预期加大，国内市场现货成交清淡，保税区库存逐步下滑，由于下游需求未能有效启动，库存消化较为缓慢。周五沪胶6月合约收盘报28285元／吨，持仓水平继续下降。螺纹钢本周表现相对抗跌，沪钢10月合约周五收盘报每吨4347元，预计螺纹钢运行到4400元之上会有明显压力。

国内农产品盘整，连豆在高位运行，中国商务部预计，中国3月大豆进口达到510万吨，较2月增加33%。豆粕表现突出，9月豆粕价格再创年内新高，收盘达每吨3240元。郑棉本周消息面平静，下游产品销售不畅导致纺织厂补库意愿不强，随着国家收储进入尾声，政策对棉价的支撑力度也在减弱，郑棉维持震荡格局。截至周五收盘，郑棉报于每吨21360元。

中国和欧洲制造业采购经理人指数继续下滑，显示中国和欧元区的制造业活动持续萎缩，而美国就业市场继续好转，本周大宗商品市场大幅震荡。我们的投资策略是：逢高沽空金属中的铜和锌，化工品走势开始弱化，重点关注郑州PTA、大连塑料以及上海天然橡胶下跌趋势形成后的抛空机会。农产品短期延续反弹，要密切关注强势品种如豆粕和玉米的走势变化，一旦市场开始出现弱化迹象，前期多单需要及时获利离场。